V tomto článku vám představíme názorný příklad naší práce s reálným klientem, kterému jsme v nedávné době tvořili investiční portfolio pro jednorázovou investici 100 tisíc korun.

Klientovi skončilo stavební spoření, ve kterém si nastřádal zhruba 130 000 Kč. Rozhodl se, že 30 000 Kč využije na rodinnou dovolenou a zbylou částku zainvestuje. Klient má dlouhodobý investiční horizont (8 a více let), ale přitom by měl rád možnost na peníze v případě potřeby tzv. „sáhnout“. Profil klienta je velmi dynamický, případné výkyvy kurzů ho příliš nerozhodí, protože si je vědom, že v dlouhodobém horizontu mají právě akcie nejlepší výsledky, a i za cenu většího kolísaní kurzů (volatility) je největší pravděpodobnost vysokého zhodnocení právě u akcií.

Dle požadavků klienta jsme vypracovali následující portfolio z podílových fondů, které na jednotlivých grafech budeme postupně komentovat.

Název	Měna	Podíl	Druh
Franklin Global Growth A Acc $	USD	20%	Akcie růstové - vyspělé trhy
ING (L) Invest Glbl Hi Div X CZK	CZK	20%	Akcie hodnotové - vyspělé trhy
Templeton Asian Growth (CZK) H1	CZK	10%	Akcie růstové- rozvojové trhy
Templeton Frontier Markets (EUR)	EUR	10%	Akcie růstové- rozvojové trhy
Templeton Latin America	USD	10%	Akcie růstové- rozvojové trhy
Templeton Emerging Mkts Bd A Acc $	USD	10%	Dluhopisy - rozvojové trhy
Pioneer Fds Strategic Inc A CZK HND	CZK	10%	Dluhopisy - vyspělé trhy
Pioneer Funds – Commodity Alpha	EUR	10%	Alternativní in. - komodity

V tabulce jsou znázorněny přesné názvy fondů, měna fondu, jaký zaujímají podíl v našem portfoliu a do jaké investiční kategorie patří. O tom, že je investováno opravdu globálně pojednává následující tabulka.

Název	Rozložení
Franklin Global Growth A Acc $	USA (34%), HONGKONG (8%), VB A AUSTRÁLIE (7%), ŠVÝCARSKO (6%)
ING (L) Invest Glbl Hi Div X CZK	USA (39%), JAPONSKO A VB (9%), FRANCIE (8%), ŠVÝCARSKO A AUSTR. (6%)
Templeton Asian Growth (CZK) H1	ČÍNA (28%), THAJSKO (25%), INDIE (16%), INDONÉSIE (12%)
Templeton Frontier Markets (EUR)	NIGÉRIE (12%), KAZACHSTÁN (8%), S. ARÁBIE, KATAR A JAR (7%)
Templeton Latin America	BRAZÍLIE (54%), CHILE (12%), PERU (9%), MEXICO (9%)
Templeton Emerging Mkts Bd A Acc $	MEXICO (9%), UKRAJINA (8%), NIGÉRIE (7%), URUGUAY (6%)
Pioneer Fds Strategic Inc A CZK HND	USA (64%)
Pioneer Funds – Commodity Alpha	OBILOVINY (33%), ENER. SUROVINY (30%), PRŮMYSLOVÉ KOVY (22%)

Každý fond má určité zaměření a investiční strategii. V tabulce se můžeme podívat, ve kterých státech fondy mají nejvíce zainvestováno. Celkově je těch zemí mnohem více, znázorněny jsou pouze ty s největším procentuálním zastoupením. Pro představu má každý fond ve svém portfoliu zhruba 40 až 100 společností, jejichž akcie i vy můžete prostřednictvím podílových fondů vlastnit, a to i za nízké částky, které si může dovolit většina běžných lidí. Jednorázovou investici je možné provést již od 10.000 Kč a pravidelně investovat může každý již od 500 Kč měsíčně.

Dle znalostí investičního profilu a požadavků klienta jsme portfolio 100 000 Kč rozdělili z velké části do akcií (dynamická složka), lehce do dluhopisů (konzervativní složka) a 10 % zaujímají také komodity (alternativní složka). Čím konzervativnější by investor byl, tím bychom zvyšovali poměr dluhopisů a snižovali poměr akcií. U dluhopisů ale velký pozor, v současnosti je důležité se mít velmi na pozoru. Vzhledem k vývoji úrokových sazeb a dalším faktorům je faktem, že především státní dluhopisy mají své růstové období již za sebou a v příštích letech nebudou pravděpodobně překonávat ani vývoj inflace. Nemluvě o tom, že doposud bezpečná investice - státní dluhopis, se u mnoha zemí nedá zdaleka považovat za bezpečnou konzervativní investici. Vhodnější variantou či doplňkem portfolia jsou dluhopisy firemní (korporátní).

Rozložení portfolia dle jednotlivých druhů akcií, dluhopisů a alternativních investic je nejdůležitější rozhodnutí vzhledem k budoucímu vývoji investice. Jinými slovy toto rozdělení tvoří zhruba 80 % budoucí výkonnosti portfolia. Konkrétní výběr fondu dle zvolených kritérií tak má nepoměrně menší vliv, tudíž není třeba ho přeceňovat, i když na něm samozřejmě také záleží.

Jak si můžeme všimnout, klient má zainvestováno do firem jak na vyspělých trzích (USA, EU, Japonsko), tak i v těch rozvíjejících se, jejichž kurzy více kolísají, ale mají v sobě mnohem vyšší potenciál výnosu.

Tento graf nám zobrazuje procentuální rozložení portfolia dle vyspělých a rozvojových trhů. Obvykle volíme o něco větší poměr u trhů vyspělých, ale u velmi dynamického investora s dlouhodobým investičním horizontem jsme zvolili tento poměr. Důvodem je také fakt, že v současné době se americké, bristské a německé akcie obchodují na svých historických maximech, naproti tomu rozvojové trhy mají ke svým maximům daleko.

Je třeba si také dávat pozor na měnové riziko, protože pokud investujeme v CZK, bude mít na výkonnost investice vliv také oslabování/posilování české koruny vůči ostatním měnám. Z grafu je patrné, že téměř polovina fondů je měnově zajištěna do CZK a zbylý poměr tvoří dvě významné světové měny.

Závěrečné zhodnocení

Klient má globální dynamické portfolio převážně tvořeno z akcií, částečně z korporátních dluhopisů a komodit. Vlastní podíly ve stovkách společností po celém světě, jak ve vyspělém (USA, západní Evropa a Japonsko), tak také v zemích rozvíjejících se (Brazílii, Číně, Indii, Indonésii, Mexiku, Nigérii, Thajsku,…). Přestože si klient stanovil dlouhodobý investiční horizont, má v případě potřeby možnost investované peníze kdykoliv tzv. „vybrat“. Potenciál zhodnocení takového portfolia je vysoký, průměrně 10 % p. a. Pravděpodobnost kolísání hodnoty je vyšší (typické pro dynamické investice). Riziko „krachu“ při takto velké diverzifikaci v podstatě neexistuje (ročně zkrachují desítky bank po celém světe, ale žádné podílové fondy). Klient navíc využil námi poskytované slevy na vstupních poplatcích.

Cílem článku není ukázat nějaké univerzální vzorové portfolio pro všechny investory, takové v podstatě ani neexistuje. Jde spíše o znázornění, že investování není zdaleka jen pro vyšší vrstvy, ale že je v podstatě jednoduché a dostupné pro všechny. Již za několik stovek měsíčně či tisíc jednorázově se může každý podílet na vývoji ekonomik po celém světě, aniž by se musel o svoji investici nějak více starat a podstupoval přehnaná rizika. Navíc u otevřených podílových fondů nejsou téměř žádné vazby na stát, jeho politická rozhodnutí a změny podmínek, což je značným rizikem u státem podporovaných produktů.

Autor: Tomáš Plundra - Effective Investing

04/2013